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做大产业投资基金 助推区域转型升级——中科招商在广东成功实践纪实
Source:原创 | Author:pro650c1e | Publish time: 2011-09-22 | 1217 Views | Share:
上世纪七十年代末,世界主要发达国家创业投资经过蓬勃发展,与当时的经济发展形势相适应,开始转型、孕育出新型的投融资机制,出现了PE(私募股权投资基金)这一金融载体,对所在国家经济发展起到了很大的促进作用。上世纪九十年代,我国开始对这种新型的投融资形式进行研究,并结合我国实际,将之定义为“产业投资基金”,并逐步开始了试点实践。

中科招商在广东的积极实践正是金融创新助力产业升级嬗变的成功样板。在广东省委、省政府的大力支持下,中科招商于2009年落户广东,在加快转型升级、建设幸福广东的大潮中,中科招商充分发挥专业经验,结合广东的区域特点,高效稳健地投资了50多个项目,成为广东经济发展新一轮大发展的助推器,期间广东中科招商取得的成功经验值得研究和思考。

发展产业基金是广东推动转型升级的必然选择

海外产业投资基金历经三十多年的发展,其运作机制已臻成熟。对于刚刚起步的中国和广东来说,其发展历程颇具借鉴意义。

美国、西欧、日本是海外产业基金繁荣发展的代表,其中美国作为起源地,产业投资基金获得了显著的成绩。伴随着美国经济的高速推进,产业基金开始成长并迅速崛起。1984年,美国产业基金的规模只有67亿美元;至2006年,已经高达4500亿美元,在22年的时间里增长了66倍。按产业基金投资占国内生产总值的比例计算,2000年北美地区为1.01%,目前达到5%。

产业基金以其融资规模大、配置效率高而发挥着重要的作用。美国20世纪80年代的第四次企业并购浪潮和90年代第五次企业并购浪潮,为其新经济的形成和发展奠定了坚实的基础,而PE投资机制就被认为是其取得成功的重要助推器。美国最早的一批私募产业投资基金聚集在硅谷、波士顿和北卡罗莱纳州三角地带,投资了一批高科技企业,像微软、谷歌等。

发展产业投资基金,已成为我国转变区域经济发展方式、建立现代产业体系的迫切需要。因为实现经济发展方式的转变,必将进一步调整投资方向、优化投资结构,从而实施产业转移、促进资源整合,加强科技创新、推动产业升级。在这一过程中,这一切既需要大量的资金,又需要有效的配置。以基础产业、支柱产业和高新技术产业为主要投资领域的产业投资基金,正好能从机制上解决这一问题。

作为改革开放的排头兵,广东省一直重视资本市场发展和金融创新。2007年9月,省委、省政府颁发了《关于加快发展金融产业建设金融强省的若干意见》,明确指出:“鼓励和支持风险投资机构发展”、“创新直接融资方式,……争取中央批准设立产业投资基金”。同年,省政府印发《广东建设金融强省“十一五”规划》,要求“大力发展创业投资”,“积极探索和推进产业投资基金”,“深圳……争取国家政策支持建立金融期货交易中心和私募基金中心”。在《珠江三角洲地区改革发展规划纲要(2008-2020)》中,特别提到要培育股权投资机构。建立创业投资引导基金,发展创业投资。

而在广东的战略性部署中,产业基金也成为了重要抓手。例如,广东省政府在近日出台《关于优先扶持产业转移重点区域重点园区重点产业发展的意见》中,提出要支持重点园区符合条件的企业通过产业基金等方式直接融资,推动一批重点产业的企业上市;《横琴总体发展规划》中提出要设立“横琴股权(产业)投资基金”的要求,允许横琴新区设立以促进粤港澳产业升级转型为主要运营目标的人民币产业投资基金

这些密集的政策性意见,为近年来广东发展产业投资基金提供了强大支持,也正是在这一大背景下,中科招商开始了在广东的成功实践。

广东中科招商积极发挥示范作用

作为我国第一家经政府批准的专业化大型股权投资管理机构和目前国内唯一一家具有全资质的股权投资基金管理公司,中科招商在大力推进转型升级的广东遇到了新的机遇。

根据中央政治局委员、广东省委书记汪洋的指示精神,中科招商于2009年在广州设立了全国唯一的控股子公司——广东中科招商。广东中科招商目前拥有60多人的专业化投资管理团队,在为基金提供专业化管理的同时,也为基金所投资的项目公司提供本土化的增值服务,更为地方经济发展和产业结构调整提供专业化的资本运营服务。

公司成立以来沿袭了中科招商一贯的投资风格,在过去两年里高效稳健地投资了近50多个项目,重点投资两类项目:大型行业龙头企业的改制重组上市和具有自主创新能力的战略新兴产业项目。其中,所投资的瑞普生物、香雪制药、东方精工已相继在中国A股成功过会上市。据初步统计,仅广东中科招商在2011年就有12家已投企业将上报发审,预计至少5至6家将在2011年内成功上市。

自落户广州以来,中科招商先后发起设立并受托管理了广东省首支大型备案制股权投资基金——中科白云基金;广东省首支地市级备案制股权投资基金——中科中山基金(一期与二期)、全国客属地区首支股权投资基金——梅州中科客家基金、广东省首批镇区级股权投资基金——中科板芙基金、中科南头基金、中科阜沙基金、中科东凤基金、中科港口基金、中科三乡基金;佛山市首支备案制股权投资基金——中科金禅智慧产业基金;另外还有湖南中科岳麓基金、中科浏阳河基金和中科广电项目基金、中科华阳项目基金等共计15支,所受托管理的基金规模突破80亿元,已进入人民币股权基金管理行业全省领先(包括深圳)和全国前十的行列。

作为中科招商在广东的桥头堡,中科白云基金的设立意义非凡,这是2009年在广东省人民政府股权投资基金工作协调小组指导下设立的广东省第一支大型备案制的股权投资基金,基金总规模50亿元。中共中央政治局委员、广东省委汪洋书记在致基金挂牌和贺信中明确指示,希望中科白云股权基金要能够对全省股权基金的发展起到示范带头作用。

自中科招商进驻以来,广东的产业投资基金遍地开花,成为地方经济发展的孵化器,为当地企业做大做强并高效上市提供了强大的资金支持。通过产业投资基金的投资,形成“基金+产业”的新的发展模式,发挥资本纽带作用和培育功能,促进传统产业优化升级以及新兴产业规模化,从而引导和优化产业布局,提高产业的集中度,带动产业结构调整升级,增强发展后劲,促进协调发展。

据了解,广东计划到2015年,新设立若干个适应省内主要产业领域发展需求的产业投资基金,产业投资基金管理公司发展到6至8家,初步形成我省产业投资基金体系,基金总规模占我省金融机构资产总额的3%。全省力争通过产业投资基金的发展,强化金融与产业的融合,有效促进全省基础设施建设规模化、基础产业现代化、支柱产业体系化、中小企业高新化、成熟企业国际化,为培植上市资源、完善资本市场,促进产业发展、壮大总体经济发挥强有力作用。                                                                                                          

资金扶持和转型发展并重

   相对于银行信贷等其他金融工具,产业投资基金在满足企业发展过程中对资金的需求同时,还充分发挥自身的资源网络和产业经验,帮助企业加快自身发展,并进一步通过扶持企业上市,实现资本和企业的双赢,并通过其示范效应,带动区域产业的转型升级。

具体来说,产业投资基金管理者以股东身份优化企业制度,包括建立良好的约束和激励制度,提高经营决策层积极性,消除防范内部人控制;重组公司财务制度,优化企业债务结构;建立科学的决策和执行机制,防范决策风险,提高决策效率,加大执行力度;完善内部管理制度,建立符合市场机制和以效益为核心的管理体系;建立市场化用人机制和评价制度,等等,从而实现企业的良性发展。

以中科白云基金为例,2010年中科招商及中科白云基金共投资约4000万元成为燕塘乳业的第二大股东。燕塘乳业股份有限公司成立于1956年,是广东省农垦局下属国有控股企业,是华南地区最大的乳品企业。中科白云基金加入以后,为燕塘乳业提供了一系列的增值服务,如帮助企业完善治理结构;为企业嫁接客户资源;协助引进广州开发区扩大加工基地;协调中介机构,推动企业加快上市进程。投资后,企业发展速度明显加快。截止日前,主营业务收入3.9亿元同比去年增长23%;利税2900万元;解决就业数百人,增长约8.6%。

广东通宇通讯股份则是另一个例子。该公司是一家专业从事移动通讯基站天线研发、制造与销售的高科技企业。全球移动通讯基站天线细分市场的占有率约为9.33%,为国内第一名、全球第四名,处于全球市场领先者的行业地位。自2010年中科招商进入通宇通讯以来,除了提供强有力的资金支持,中科招商充分利用与中山市各大机构的良好关系,为通宇通讯与市政府建立密切联系。在投资通宇通讯期间,中科招商充分利用自身优势和市场资源与通宇通讯技术实力有机结合,成功对接江苏移动等多个客户。通宇通讯2011年上半年实现销售收入1.9亿,净利润3400万,利税600多万,充分体现了中科招商对通宇通讯企业的市场营销,资源整合的增值服务。

中国经济体制改革研究会名誉会长高尚如此看待股权投资基金,“发展股权投资基金,能够提高直接融资的比重,从而优化金融资产结构;能够为中小企业,尤其是创新型企业提供资本金支持,帮助企业做大做强。”

PE狂潮中有形之手应扶正抑邪

创业板的推出,似给PE行业打了一针兴奋剂,一时间全国都在讨论PE,“只要有好项目就不愁资金”也成了一句经典言论。然而,随着全民PE热的升温,相关问题也次第显现出来,非法集资、盲目投资、恶性竞争等现象屡屡发生。鱼龙混杂的PE潮中,如果不能匡乱扶正,势必致使劣币驱逐良币发生。因此,只有不断完善相关法律法规体系,加大对龙头产业基金的扶持,促进产业基金行业的规范运作,才能真正为企业带来价值,从而撬动珠三角的民间财富,加快区域转型升级。

在建设健康良好的产业基金投资氛围方面,先行者的经验总是值得借鉴。在国外,由于投资者多数是有足够的资源自行监控投资的资深机构投资者,基金的合伙协议对基金运作进行了较为严谨的规范,基金高度依赖于管理人的个人信誉和历史业绩,行业协会在行业发展中起到了非常重要的引导作用,因此,尽管各国规定不尽相同,但主要只是突出对重点领域、重点环节的审批和监管。但在国内,在当前产业基金行业畸形繁荣的大背景下,有形之手不能或缺。

据不少媒体报道,目前国内各路资金纷纷进入产业基金投资市场,并存在着争抢项目、哄抬价格,热衷Pre-IPO项目而漠视早期项目投资,投资市场泡沫高,甚至爆出非法集资等各种不良现象。

今年1月份《国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》出台,今年7月份,天津市发展改革委等五部门印发了《天津股权投资企业和股权投资管理机构管理办法》,成为继出台后的第一个PE地方立法。天津版文件出台后,PE资金募集与投资领域面临更多限制,投资者的门槛、注册资金也大为提高,对管理团队、运作的规范化程度等都提出了更高的要求。该文件的出台凝聚了天津的监管实践经验,旨在通过加强地方政府监管、强化托管银行、中介机构责任以及行业自律等方式,优化行业发展环境促进行业发展。

对于广东而言,虽然不在国家发改委的首批试点范围之内,但是应该未雨绸缪,通过扶持龙头创投机构和产业基金,在鼓励的同时加大对于行业的规范化管理,防范金融风险和引发不稳定因素。

下一步广东因此应加快相应的法规制度建设,完善相关配套建设,着力建设健康良好的保障环境。同时加强信用环境、信息披露机制等建设,借此推动产业投资基金更强劲地发展。

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